股票十倍杠杆红海局势存不确定性、贸易关税政策烈度更强中远海控：预计2025年集运需求增速放缓

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　　3月22日，中远海控（601919.SH，股价14.26元，市值2276.14亿元）披露最新业绩报告，2024年，公司实现营业收入2338.59亿元，同比增长33.29%，实现归母净利润491.00亿元，同比增长105.78%。

　　展望2025年，中远海控表示，在地缘冲突频发、贸易摩擦加剧以及政策不确定性上升等风险影响下，全球经贸增长存在一定的不确定性。预计2025年全球集装箱航运市场需求仍有望实现增长，但增速有所放缓。全球贸易也正在从“Just In Time”（准时生产体制）和“成本驱动”的传统模式，向供应链韧性、多样化“风险管理”战略转变。

　　亚欧航线货量下降、收入上升

　　2024年，中远海控集装箱航运业务收入2259.71亿元，增长34.40%，毛利率增加14.02个百分点，达29.23%。

　　报告期内，中国出口集装箱运价综合运价指数CCFI均值同比增长65%。公司认为，2024年以来，集装箱航运市场货量整体呈现温和增长态势，伴随着红海局势持续发酵等因素，有效运力供给不足，市场运价水平高位波动。

　　由于公司集装箱航运业务经营业绩同比上升，截至2024年末，中远海控经营性现金流同比增加净流入467.29亿元，增幅达206.91%。值得注意的是，公司的应收账款余额也较上年末增加20.24亿元，增幅达30.06%。

　　分航线看，2024年，中远海运集运与东方海外双品牌年货运量共计2593.93万标准箱，同比增长10.12%。其中，亚欧航线（包括地中海）呈现出量降价升的特征，货运量为377.88万标准箱，同比减少13.30%，航线收入为464.56亿元，同比增长41.03%。

　　经初步计算，2024年，中远海控亚欧航线的平均价格为12293.92元/标准箱（1728.13美元/标准箱）。对此，公司方面表示，尽管2024年新船交付运力增长显著，但红海船舶绕航叠加港口拥堵，消化吸收了部分运力，有效缓解市场供给压力，随着供需关系趋紧，市场运价反弹回升。

　　多样化风险管理应对复杂多变

　　而进入2025年，航运联盟深刻变局，集运市场运输需求表现略显疲软，多数航线市场运价持续走低。3月21日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱运输市场周报显示，上海港出口至欧洲基本港的市场运价（海运及海运附加费）为1306美元/TEU（标准箱）。可见，今年的市场运价已低于去年的平均水平。

　　对此，中远海控又该如何应对未来风险？公司在年报中主要提及了三大方面，第一，其船队建设正在加快各细分市场运力投入；第二，所在的海洋联合作运力规模超500万TEU，规模领先；第三，公司将强化经营成本管控，增强抗周期能力。

　　《每日经济新闻》记者梳理发现，报告期内，公司的抗周期措施体现在多个维度。其中包括，在财务方面，中远海控在增厚现金流的同时将资产负债率进一步下降至42.70%；在环保方面，公司的甲醇双燃料集装箱船舶将增至32艘，合计运力近59万TEU；在供应链方面，公司参与美的集团H股IPO、战略性入股盐田港和安吉物流，以及提升物流子公司持股比例等；在业务创新方面，锂电池、光伏、跨境电商货量同比涨幅分别为19.2%、20%、72.1%。

　　公司方面表示，展望未来，复杂多变仍将是集装箱航运业的主基调。一方面，地缘政治影响更大、红海局势的不确定性、贸易关税政策烈度更强等，使得全球货流结构持续深刻演变；另一方面，全球经济韧性发展、新兴市场崛起与区域经济一体化等形势给集装箱航运市场带来新机遇。2025年，新兴市场、区域市场、第三国市场仍有望保持较好增长。

　　此外，中远海控拟向全体股东每股派发期末现金红利人民币1.03元（含税）股票十倍杠杆，合计161.31亿元（含税）。由此，2024年度公司共计派发现金分红总额约244.31亿元，约占归母净利润的50%。同日，中远海控披露未来三年股东回报规划，2025年—2027年度内分配的现金红利总额应占公司当年度净利润的30%~50%。

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